Banka ve telekom ağırlığını, güçlenen yabancı girişi beklentisi ile artırdık
Strateji: Model Portföy Hisse Önerileri
* Model portföy hisse önerileri çalışması, Ak Yatırım Araştırma ekibinin araştırma kapsamındaki hisselerden, takip eden bir aylık dönemde getiri açısından öne çıkmasını beklediklerine ilişkin görüşlerini paylaşma amacıyla yayınlanmaktadır. Öne çıkması beklenen hisseler zaman zaman hızlı yükselişle 12 aylık fiyat hedeflerine yakın seviyelerde fiyatlanabilmektedir. Böyle durumlarda eğer kısa vadede yukarı yönlü eğilimin korunacağına dair bir görüşü varsa analist fiyat hedefi güncellenene kadar hisseyi portföyde tutabilmektedir. Hisselerde fiyat güncellemeleri yapılırken de dönem bilanço açıklaması gibi şirketin değerlemesinde maddi önem taşıyan gelişmelerin gerçekleşme tarihi de dikkate alınmakta ve bu açıklamaya kadar model güncellemesi ertelenebilmektedir.
BIST’de hisse bazlı eğilim ağır basıyor: Ekim sonuna göre %8 toparlanmaya rağmen, BIST-100 endeksi Ekim’deki 8.562 zirvesinden gelen kayıpların ancak kısmen geri aldı. CDS oranının neredeyse 100 baz puan gevşemesine, Ekim ortasından itibaren açıklanan güçlü 3Ç23 sonuçlarına ve son dönemdeki küresel hisse senedi iyimserliğine rağmen, BIST-100’ün nispeten zayıf seyretmesi, önceki dönemlerde hızlı değerlenen bazı büyüme hisse senetlerine gelen kâr satışlarına ve artan TL faizine bağlanabilir. Faizdeki artış hem TL yatırımcıya güçlü alternatif oluşturdu hem de hisse senedinde kredili işlem maliyetlerini artırdı. Nitekim BIST’te günlük işlem hacmindeki keskin düşüş de bu duruma işaret ediyor. Bununla birlikte bizim de öne çıkardığımız telekomünikasyon, havacılık, özel banka, petrokimya ve gıda perakendesi hisseleri genel olarak endeks getirisini yendi. Öte yandan otomotiv, enerji, çimento, beyaz eşya, demir-çelik sektörleri ile kamu bankaları endekse göre zayıf performans sergiledi.
Yeni yıla yaklaşırken BIST‘in teması değişmedi. Genel görüşümüzü; hatırlatmak gerekirse, (i) TL’nin döviz karşısında kademeli reel güçleneceği, (ii) artan parasal sıkılaşmanın hane halkı borçlanmasını daraltacağı; (iii) ana ihracat pazarlarımızda talep koşullarının zayıf seyredeceği; (iv) (mevcut düzenleme taslağı üzerinden) enflasyon muhasebesine geçişin firmaların duran varlık (yeniden değerleme kaynaklı ek vergi) ve stok (olumlu vergi etkisi) büyüklüğüne bağlı olarak ayrışacağı, (v) BIST’e yabancı ilgisinin (özellikle CDS oranlarının işaret ettiği yönde ve kademeli döviz istikrarı ve hafifleyen risk algısıyla) hızlanacağı bir yatırım ortamı bekliyoruz
Bu kapsamda hisse değişikliğine gitmedik. Ancak bu raporla birlikte finansal beklentisine ve yabancı girişine dair güçlenen beklentimize bağlı olarak portföy ağırlığını Yapı Kredi‘de 300 baz puan artışla %16’ya ve Turkcell‘de 200 baz puan artışla %12’yeçıkardık. Buna karşılık Kardemir’in (200 baz puan), Tüpraş’ın (200 baz puan) ve Tofaş Oto’nun (100 baz puan)portföy ağırlıklarını düşürdük.
Model Portföy Hisse Önerileri Performansı
* Hisse ve portföy getiri hesaplaması raporun yayınlandığı günün ağırlıklı ortalama fiyatları dikkate alarak güncellenmektedir.
** BIST-100 toplam getiri endeksi dikkate alınarak hesaplanmaktadır.
• Hisse öneri listemiz gösterge endeksin hafif altında kaldı. Bir önceki portföy değişikliklerini açıkladığımız 2 Kasım’dan 1 Aralık’a kadar geçen sürede model portföy getirimiz %4,8 getiri ile BIST-100 toplam getiri endeksinin çok az altında kaldı. Bu dönemde öneri listesine en büyük katkıyı Yapı Kredi, Turkcell ve BİM sağladı. Bu dönemde Torunlar GYO, Kardemir ve Tofaş Oto getiriyi eksi yönde etkiledi.
• YBG getirimiz ise %74,3 oldu ve böylece aynı dönemde %50,6 artan BIST-100 toplam getiri endeksini %16 geçtik. Portföyümüzün 2014 başından bu yana birikimli değeri de 41,5 katına ulaşarak aynı dönemde yaklaşık 13,0 katına ulaşan BIST-100 toplam getiri endeksini önemli oranda geçti. (Portföy getirilerimiz takip eden dönemde model portföy raporumuzun yayınlanma tarihindeki fiyat ortalamalarına göre düzeltilmektedir. BIST100 toplam getiri endeksi hisse fiyatları temettü ödemeleri için düzeltilerek hesaplanıyor).
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Ak Yatırım Hisse Senedi Portföy Önerisi
