Tavsiye: AL
Son Fiyat: 13,93 TL
Hedef Fiyat: 17,5 TL
Potansiyel: %25,6
Liderlik kompozisyonunun getirdiği güçlü sonuçlar!
Kılçıksız sonuçlar! Prim üretimi tarafında şirket 3 büyük çerçeve kanalını kullanmaya devam ederken çeyreklik %28,16 yıllık %29,96 artışla 53,81 milyar TL prim üretimi elde ederken lider konumunu teyit etmeye açıkça devam etti. Bireysel kompozisyon iştahı gözle görülür şekilde bu çeyreği desteklemeye devam etti.
Mali gelirde sorun yok. Sektörün aksine güçlü portföy yönetim becerisiyle birlikte savaş riskinin gözle görülür şekilde yönetildiğini gözlemliyoruz. Savaşın etkisini önemli ölçütte elimine edildiğini gözlemlemekle birlikte önümüzdeki dönemde mali gelir kompozisyonundaki dağılım ve tahvillerdeki kompozisyon çerçevesi mali gelir karlılık potansiyelini gözle görülür şekilde artırmaktadır.
Büyük montanlı kompozisyona rağmen %100 altında bileşik rasyo takip ediyoruz. Şirket, kanal yönetiminde doğru profil doğru teminat doğru prim üretimi odağıyla birlikte hasar yönetişim becerisini etkin şekilde kullanmaya devam ederken %100 altında kalmaya devam ediyor. 1.çeyrekte %97,5 seviyesinde kombine rasyo beklentimiz mevcuttur. Aşağı yönlü potansiyel doğuyor oluşu da teknik dengede reel karlılık iştahını artırmaktadır.
RoE’de sınırlı miktarda yukarı yönlü ivmelenme bekliyoruz. Şirket, mali gelir yönetişimi ve karlılıktaki çerçevelendirme ile birlikte özsermaye karlılığı özelinde 50 baz puan artışla %51 seviyesine yöneleceğini değerlendiriyoruz. Yıl genelinde kombine rasyoda aşağı yönlü seyir, karlılıktaki özsermayeden daha hızlı iştah ile %55’e kadar yıl sonuna kadar yakınsayabileceğini değerlendiriyoruz. Yukarı yönlü risk alanı değerleme için potansiyel içermektedir.
Şirket için 6,33 milyar TL net kar bekliyoruz. Şirket, hayat dışında net bir şekilde öncü konumunu hem liderliğinde olduğu gibi hem de karlılık tarafında da teyit etmeye devam ediyor. İş bu ivmelenme sürdürülebilir olursa genel piyasa kar beklentisinde yıllık bazda yukarı yönlü alan açılabilir.
TURSG nezdinde 17,5 TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürürken yukarı yönlü değerlendirme için haklarımızı saklı tutuyoruz.
Kar Tahminimiz
TURSG(solo) 1Ç26T %Y %Ç
Prim Üretimi 53.805.814.884 29,96% 28,16%
Kombine Rasyo 97,50% 0,40 -1,90
Net Dönem Karı 6.333.844.174 40,04% 24,66%
Kaynak: Pusula Yatırım