ICBC Yatırım Günlük Hisse Önerileri - (11.11.2025)

BIST100 endeksinin güne yatay-pozitif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı akşam seansında %-0,09 ile %0,33 aralığında işlem gördü.

BIST100 endeksinde 10.608 (boşluk) ve 10.408 seviyeleri destek olarak izlenebilir. Yukarı yönlü hareketlerde 10.919 ara direnç, yatay seyrin sonlanması için ise 11.158 ana direnç konumunu koruyor.

ABD’de hükümetin kapanmasının sona ereceğine dair artan umutlar, risk iştahındaki toparlanmayı destekliyor. Cumhuriyetçiler ve Demokratlar, hükümetin Ocak sonuna kadar finansmanını sağlayacak geçici bütçe üzerinde uzlaştı. Bütçe tasarısı Senato’da onaylandı; Temsilciler Meclisi’nde oylanmasının ardından Trump’ın imzasına sunulacak.

Bununla birlikte Perşembe günü açıklanacak ABD Ekim TÜFE verisi önemini koruyor.

Bu haftaki yurtiçi gündemde; bugün açıklanacak Eylül ayı perakende satış verisi (Ağustos’ta aylık %0,9 artmıştı), Çarşamba günü 1,0 milyar dolar fazla vermesi beklenen Eylül ayı cari denge ve Cuma günü TCMB’nin yılsonu TÜFE beklentisinin %31,8 olduğu Piyasa Katılımcıları Anketi öne çıkıyor.

Bugün ayrıca Fitch, “Turkey: Sovereign and Banking Sector Perspectives” başlıklı seminerini düzenleyecek. Seminerde ele alınacak konular: * Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu belirleyen politika ve risk unsurları; * Makro-fiskal görünüm: dezenflasyon süreci, büyüme beklentileri ve dış denge; * Türk bankaları için temel kredi notu belirleyicileri ve hassasiyetler; * Dezenflasyon sürecinin bankaların kârlılığı ve iş modellerine etkisi; ve * Dış borçlanma (eurobond) ihraç görünümü.

Ağustos ayında sanayi üretimi aylık %0,4 ve yıllık %7,1 artarken, Eylül ayında aylık %2,2 ile son beş ayın en sert düşüşünü kaydetti; yıllık bazda ise %2,9 arttı.

TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nda 2025 yıl sonu tahmin aralığı %25-29’dan %31-33’e çıkarıldı; yıl sonu tahmini %32 oldu (önceki %27). 2026 tahmin aralığı %13-19 seviyesinde sabit kaldı. Ekim ayında yıllık enflasyon %32,87 olarak gerçekleşti.

Yurtiçi siyasi ortamın görece sakin seyretmesi durumunda, TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesini bekliyoruz. Bir sonraki PPK toplantısı 11 Aralık’ta yapılacak. Mevcut durumda politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark yaklaşık 660 baz puanlık bir risk primi oluşturuyor. Bu primin önümüzdeki aylarda azalmasını öngörüyoruz. 2025 yıl sonu için %32 enflasyon ve %38,5 faizle 650 baz puan, 2026 için ise %23 enflasyon ve %27 faizle 400 baz puanlık risk primi tahmin ediyoruz.

Bununla birlikte, belirleyici unsurun hanehalkının döviz talebi olacağını düşünüyoruz. TCMB anketine göre, hanehalkları önümüzdeki 12 ayda enflasyonun %54 seviyesinde olmasını bekliyor. Bu da alım güçlerini korumak amacıyla benzer oranlarda getiri arayışında olacaklarını gösteriyor. Mevduat faizlerinde yaşanabilecek düşüşler dövize olan talebi artırabilir. Son haftalarda toplam mevduatlar içinde döviz hesaplarının payındaki artış, dezenflasyon süreci açısından olumsuz bir sinyal niteliğinde. Yılbaşından bu yana döviz sepeti %26 yükseldi.

TCMB verilerine göre, toplam yabancı para mevduatları 2024 yıl sonundaki 188 milyar ABD dolarından son dönemde 238 milyar dolara yükseldi. Raporda, bu artışta KKM hesaplarından dövize geçişin etkili olduğu belirtildi. Mart-Ağustos döneminde yaklaşık %25 olan dönüş oranı, Eylül ve Ekim aylarında %80’in üzerine çıktı.

BIMAS, 3Ç25’te 5,3 milyar TL net kâr açıkladı (beklenti: 4,5 milyar TL), yıllık bazda %9 düşüş kaydetti. Gelirler yıllık %7 artarak 180 milyar TL’ye ulaştı. TMS29 etkisi hariç, benzer mağaza satışları %32 artarken, sepet büyüklüğü %35 yükseldi, müşteri trafiği ise %2 azaldı. Şirket çeyrek dönemde 156 yeni mağaza açarak mağaza sayısını yıllık %6 artırdı. Brüt kâr marjı 240 baz puan artışla %20,1’e, faaliyet gider oranı ise 20 baz puan iyileşmeyle geriledi. Bu sayede FAVÖK marjı %7,4’e (beklenti: %6,2) yükselerek yıllık 310 baz puan artış gösterdi. Net borç, 2024 yıl sonundaki 36,0 milyar TL’den 29,8 milyar TL’ye gerileyerek FAVÖK’ün 0,8 katına indi.