Mavi Giyim (MAVI)’deki 59,7 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz
Hisse Fiyatı: 40,32 TL
Hedef Fiyat: 59,70 TL
Hedef Getiri: %48
MAVI, 2025 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin hafif altında 9,6 milyar TL ciro, beklentilerin hafif altında 1,5 milyar TL FAVÖK ve 565 milyon TL konsensüs kar beklentisinin %60 altında 231 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar 2024 yılının aynı çeyreğiyle göre karşılaştırıldığında ciro %4, FAVÖK %7, net kar %66 azaldı. Yarı yıldan yarı yıl kıyaslandığında 1Y25’e göre 1Y24’e ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla %9, %20, %46 azaldı.
TMS29 hariç şirketin ilk yarı gelirleri %24 artışla 18,7 milyar TL’ye, brüt kar %21 artışla 10,2 milyar TL’ye, FAVÖK %9 artışla 4 milyar TL’ye, yükselirken, net kar %18 azalışla 1,9 milyar TL’ye geriledi.
1Y25’te şirketin, toplam gelirinin %70’ini perakende, %20,6’sını toptan, %9,4’ünü e—ticaret kanalı oluşturdu. Konsolide gelirin %91’i Türkiye satışlarından geldi. Türkiye gelirleri, 1Y25’te 1Y24’e göre %8 azalırken, 18 milyar TL Türkiye gelirinin %76’sı perakende kanallardan geldi. Yurt dışı gelirleri de geçen yıla göre %18 geriledi.
Şirketin, ikinci çeyrekte birebir mağaza satışları TL bazında %5,4 gerilerken, adet bazında %1,2 büyüdü. İşlem adedi %3,7 gerilerken, sepet %1,7 küçüldü. Toplam perakende satış adetleri %4,2 büyüdü. 2025 ilk yarısında birebir mağaza satışları TL bazda %10,8, adet bazlı %5,8 daraldı. Toplam perakende hacim daralması %3,2 oldu. Denim ürünlerin gelirleri ilk yarı yılda %10, lifestyle kategorisi gelirleri %8 azaldı. 2025 yılında dijital sistem ve online kanallar için yatırım devam etti. Global online satışlar %8, Türkiye online satışlar %9, yurt dışı online satışlar %5 azaldı.
Şirketin 2025 yılı beklentilerinde FAVÖK marjı haricinde aşağı yönlü revizyonlar görüldü.
Kaynak: İnfo Yatırım