Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 22.54
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 31.25
Potansiyel Getiri %39
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1.4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %13.2 artışla 2.7 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4.0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 10.2 artışla 457.5 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 42 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 46 baz puan düşüşle %17.0 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte 479.29 milyon TL olurken, bir önceki çeyreğe göre %66.98 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 98.3 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15.6 düşüşle 1.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç21’de 2.690 mn TL satış geliri (kons: 2.645 mn TL-Gedik: 2.635 mn TL), 458 mn TL FAVÖK (kons: 445 mn TL-Gedik: 445 mn TL) ve 479 mn TL net kar (kons: 335 mn TL-Gedik: 332 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü beklentilere paralel gelirken, net karı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. 1Ç21’de satış gelirleri yıllık %13 artışla piyasa beklentilerine paraleldir. Konsolide satış hacmi yıllık bazda %9, çeyreklik bazda %6 gerilemeyle 148 bin ton olmuştur. 1Ç21’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %10 artarken, FAVÖK marjı yatay kalmıştır. 1Ç20’deki 98 milyon TL’lik net zarara karşın, şirketin eurobond borcunu hedge etmek için kullandığı araçlardan elde ettiği kar nedeniyle, 1Ç21’de 479 milyon TL net kar elde edilmiştir. 1Ç20’de 468 milyon TL olan finansal&yatırım faaliyetlerinden zarar, 1Ç21’de 198 milyon TL kar olarak gerçekleşmiştir. Şirketin nakit akışı da 86 gün (4Ç20: +83 gün) ile yatay kalmıştır. Net boru önceki çeyreğe göre azalış göstermiştir. Bugün saat 17:00’de şirket tarafından gerçekleştirilecek telekonferans yapılacaktır. Hisse 2021 yılı beklentilerimize göre 4,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
