Turkcell Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
Güçlü İştirakler… Turkcell yılın son çeyreğinde 507 milyon TL net kar açıklamıştır. Bu rakam geçen sene aynı dönemindeki net kar rakamı olan 460 milyon TL’ye göre %10,1 artış gösterirken, bir önceki çeyreğin net karı olan 699 milyon TL’ye göre de %27,5’lik bir azalışa denk gelmektedir. Şirketin açıklamış olduğu son çeyrek net karı, hem bizim beklentimiz olan 529 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 512 milyon TL’nin hafif altında gerçekleşmiştir. Şirket dönem içinde tek seferlik 125 milyon TL zarar yazmasına rağmen iştiraklerden ve finansal gelirler net kardaki büyümenin ana nedenidir. 2013 yılı net karı ise yıllık bazda %11,9 artış kaydederek 2,330 milyon TL gerçekleşmiştir. Şirket için “AL” tavsiyemizi sürdürüp 13,75 TL olan hedef fiyatımızı korumaktayız. Şirket yönetimi 2013 yılında grup gelirlerinin 12.000 milyon TL ile 12.200 milyon TL arasında, AVFÖK’ün ise 3.700 milyon TL – 3.800 milyon TL arasında gerçekleşmesini bekliyor. Turkcell yılın son çeyreğinde 2.884 milyon TL gelir elde ederken, bu rakam geçen sene aynı döneme göre %2,7 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre ise %3,3’lük bir düşüşe işaret etmektedir.
Açıklanan net gelir rakamı bizim beklentimiz olan 2.841 milyon TL’nin üzerinde ancak piyasa beklentisi olan 2.891 milyon TL’nin altında açıklanmıştır. Turkcell’in konsolide gelirlerinin dağılımına baktığımızda şirketin iştiraklerinin gelirlerini yıllık bazda %36 artırdığını gözlemlemekteyiz. İştiraklerin toplam gelirler içindeki payı bir önceki çeyrekte %21 paya sahip iken son çeyrekte %22 düzeyine kadar yükseldi. Yurtiçinde yüksek hızlı fiber internet bağlantısı sağlayan Superonline ve yurtdışı GSM iştiraklerinin toplam gelirler içindeki payının artması şirketin yurtiçinde olası bir yasal düzenleme ve rasyonel olmayan rekabete karşı şirkete koruma sağlamaktadır. Turkcell Türkiye’nin gelirleri son çeyrekteki ses gelirlerinde %8’lik azalışa bağlı %2 azalırken mobil internet gelirlerinde %12 artış gerçekleşmiştir.
Son çeyrekte, bir önceki çeyreğe göre fiyat seviyelerinde düşüş ve tekliflerde sunulan data miktarının artması ile ARPU değerlerinde bir azalış kaydedildi. Karma ARPU bir önceki seneye göre %6 azalarak 21,3 TL seviyesine geriledi.
Öte yandan fiber ağlarla yüksek hızlı internet erişimi hizmeti veren Superonline, yatırımlarının meyvelerini toplamaya devam ediyor. Superonline gelirlerini yıllık bazda %37,7 artırarak 262,1milyon TL’ye çıkardı. Müşteri sayısı 570 bine yükseldi.
FAVÖK rakamı hem bizim beklentimiz olan 867 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 870 milyon TL’nin altında yıllık bazda %8,4 azalarak 753 milyon TL gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı son çeyrekte %26,1 gerçekleşti. FAVÖK marjı bir önceki senenin aynı döneminde %29,3 düzeyindeydi. Yıl sonu kümülatif FAVÖK marjına baltığımızda ise şirket %30 FAVÖK marjını korumya devam etmiştir. Şirketin proaktif kararları ile FAVÖK marjını %30 seviyelerinde sürdürmesini olumlu buluyoruz.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
