Türk Hava Yolları Hisse Önerisi – Yatırım Finansman
2013’te büyümeye devam
Endeks Üzeri Getiri : Hedef Fiyat TL 7.90
THY 2013 için beklentilerini açıkladı
Şirket 2013 yılı için USD 9,7 milyar satış ve %78,8 doluluk oranı öngörmekte. Yıllık %20 artış ile toplam 46 milyon yolcu hedeflenmekte. Tahminlerimize göre 2013 yılında şirketin satışları %20 artarken FVAÖK marjı da %14 olacak. Petrol fiyatlarının daha yatay bir seyir izlemesi de 2013 yılında karlılık marjlarını olumlu etkileyecek. Havacılık sektörünün gelişmesi için uygulanan politikalar şirketin büyümesini olumlu etkileyecektir. Hedef fiyatımız %23 yükselme potansiyeli işaret etmekte olup şirket için orta vadedeki beklentilerimizden dolayı en beğenilen hisse listemizde yer almıştır. İstanbul’a yapılacak yeni havalimanı büyümeyi destekleyecek 2016 yılında devreye girmesi planlanan yeni havalimanı 150 milyonluk yolcu kapasitesi ile dünyanın en büyük beş havalimanı arasında yer alacak. Atatürk Havalimanı’nın kapasite sorunları aşılmış olacağından bu gelişmeden en fazla Türk Hava Yolları faydalanacaktır. Şirketin ayrıca yeni havalimanında kendi terminalini işletme planları da bulunuyor.
Lufthansa ile işbirliği seçenekleri gündemde
Lufthansa ile bir işbirliği/ortaklık konusunda çıkan haberler şu ana kadar somut bir gelişmeye dönüşmedi. Lufthansa ve Türk Hava Yolları, Sun Express adlı şirkette ortaklar ve ayrıca her ikisi de Star Alliance üyesi. 2013 yılında bu alandaki gelişmeler yine yakından takip edilecek ve hisseye olan ilgiyi canlı tutacaktır.
Kontrollü kapasite artışı karlılığı korumak için gerekli THY 2012 yılında 15 Airbus ve 15 Boeing geniş gövde uçak siparişi verdi. Yeni uçaklar uzun menzilli uçuşlarda ve var olan popüler hatlarda uçuş sayısını artırmak için kullanılacak. Uçak filosu yeni siparişlerin gelmesiyle 2017 yılına kadar 227 uçağa çıkması öngörülüyor. Filodaki bu artışın doluluk oranlarını düşürmeyeceğini ve karlılık oranlarının da olumsuz etkilenmeyeceğini düşünüyoruz. Ancak yeni uçak siparişlerinin gelmesi durumunda şirketin doluluk oranlarının olumsuz etkilenebileceğini düşünüyoruz.
Yatırım Finansman 2013 Strateji Raporu
