Türk Hava Yolları Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
2012 yılı sonu itibariyle toplam 200 uçağa ulaşan THY, yeni açtığı yeni uçuş noktaları ile organik büyümesini sürdürmektedir. Son yıllardaki uçak alımları ile filosunu genişleten ve yeni uçuş noktalarını sonrasında toplam yolcu sayısını 2011 yılına göre %20 artırarak 2012 yıl sonu itibariyle 39 milyon kişi seviyesine çıkartan THY 2013 yılında 46.0 milyon yolcu sayısına ulaşmayı hedeflemektedir. Yeni açılan hatlara bağlı olarak artan yolcu sayısı şirketin satış gelirlerine olumlu yansımaktadır. Artan net satış gelirlerine ek olarak azalan maliyetler THY’nın operasyonel karlılığına ve marjlarını son dönemde pozitif etkilemiştir. Şirketin 2012 yılında doluluk oranları 2011 yılına göre 5.1 puan artışla %77.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket bunun 2013 yılında %78.8 seviyesinde (bizim tahminimiz %79.4) olmasını hedeflemektedir.
2013 yılında da THY’nın güçlü trafik verilerine bağlı olarak olumlu operasyonel karlılığını sürdürmesini bekliyoruz. 2012 yılını 15 milyar TL seviyesinde net satış geliri ile tamamlamasını beklediğimiz THY’nın 2013 yılında bunu 17.9 milyar TL seviyesine yükselteceğini tahmin ediyoruz. Diğer yandan Lutfhansa ile ilgili olarak olası işbirliğine yönelik çıkabilecek haber akışının hisse üzerinde pozitif etki sağlayacağını düşünüyoruz.
Hedef hisse fiyatımızı 8.10 TL seviyesinde hesapladığımız Türk Hava Yolları ile ilgili olarak bu şamada AL önerimizi sürdürüyoruz.
Şeker Yatırım
