Düşük karşılık giderleri kar büyümesine imkan sağladı
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY.83
Hedef Fiyat/Hisse TRY1.01
Getiri Potansiyeli 22%
TSKB 2Ç19 konsolide olmayan finansallarında 195 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 188 milyon TL bizim beklentimiz ise 189 milyon TL seviyesinde idi. TSKB’nin 2Ç19 net kar rakamı bir önceki döneme göre %5.2 oranında artarken geçen yılın aynı dönemine göre ise %17.6 oranında artış göstermiştir. Banka bu dönemde daha düşük karşılık giderleri sayesinde kar büyümesi yakalayan sayılı bankalardan biri olmuştır. TSKB’nin 2Ç19 finansallarında öne çıkan hususlar YP kredilerdeki stabil faiz makası, iyi sermaye yeterlilik oranları ve güçlü likiditesi olarak sıralanabilir. Başlıca olumsuz hususlar ise TÜFE’ye endeksli bonoların toplam içerisindeki %4.5’luk payı (enflasyon düşerken marjı kısmen baskılayabilir), yeniden yapılandırılan kredilerin toplam içerisindeki %5.7 ulaşan payı (bir önceki döneme göre 660 milyon TL artarak 1.7 milyar TL’ye ulaşmıştır – önümüzdeki dönemlerde aktif kalitesi üzerinde baskı yapabilir) ve düşük kredi byümesi (net faiz geliri artışını sınırlayabilir) olarak sıralanabilir.
TSKB için AL önerimizi ve 1.01 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Açıklanan 2Ç19 finansal rakamlarının TSKB hisse fiyatı için nötr/hafif olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. TSKB’nin sermaye yeterliliğini, sektör ortalamasına kıyasla daha iyi durumda olan aktif kalitesini, sürdürülebilir yabancı para cinsinden kredi/fonlama faiz makasını ve talebin toparlanması durumunda yüksek likiditesi sayesinde yakalayabileceği büyüme orannı beğenmeye devam ediyoruz. Bunların yanısıra değerleme açısından da TSKB hissesini cazip buluyoruz. Banka yönetimi 2019 sene sonu beklentilerini değiştirmemiş olmamakla beraber kredi büyümesi hariç tüm kalemlerde tahminlere göre daha iyi bir performans yakalayabileceğini düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
