Trakya Cam Hisse Önerisi / İş Yatırım – (06.11.2014)

Trakya Cam Hisse Önerisi

Yeni fırın yatırımları ile büyüme devam ediyor.

Türkiye inşaat sektörü ve Avrupa’da talebin daha yüksek olması, düz cam üreticilerinin 2014 ilk yarısını çok daha iyi geçirmesini sağladı. Talebin belirgin iyileşmesi ile beklenen doğalgaz zammından önce adım atılarak yurtiçi ortalama fiyatlarda yılbaşından bu yana %13 artışyapıldı. Tüm bunlara ek olarak, TL’nin dolar ve avro karşısında değer kaybetmesi ve Romanya’dan ithal edilen ucuz camlara başlatılan antdamping uygulaması Trakya Cam’ın Avrupa’dan gelen ucuz ithal camlarla rekabet gücünü daha da artırdı. Dolayısıyla, şirketin güçlü bir yıl geçirmesini ve 2014’te cironun %31 artmasını bekliyoruz.

2014’te marjlarda iyileşme bekliyoruz.

Fiyat artışları, ucuz ithal camların etkisinin azalması, Fritz entegrasyonun olumlu katkısı, ihracatın ( toplam cironun %30’u) artması ile 2014 yılında marjlarda iyileşme bekliyoruz. Böylece 2014 FAVÖK marjı tahminimiz %17, 4 baz puan iyileşmeye işaret ediyor. Ayrıca şirketin %19 FAVÖK marjına 2019 yerine daha erken 2016’da ulaşmasını tahmin ediyoruz.

Doğalgaz zammı beklentilerimizin altında gerçekleşti.

1 Ekim’den itibaren geçerli olacak şekilde doğalgaza yapılan %9 zam, bizim %15 beklentimizin altında gerçekleşti. Buna göre biz de tahminlerimizi yukarı yönlü revize ediyoruz.

Trakya Cam, En Çok Önerilenler Listemizde bulunuyor.

Trakya Cam’ın büyüme hikâyesini beğeniyor ve En Çok Önerilenler Listemizde tutuyoruz. Ürün fiyatlarına yapılan artışlar neticesinde iyileşen faaliyet karlılığına rağmen hisse yılbaşından bu yana endeksin %3 altında performans gösterdi. Hisse, 2014T ve 2015T 8.1x ve 7.0x FD/FAVÖK çarpanları baz alındığında uluslararası benzerlerine kıyasla %13 iskontolu işlem görüyor. Ayrıca, 2014 ve 15T 11.3x ve 9.4x F/K baz alındığında da benzerlerinin 14.8x ve 19.8x çarpanlarına kıyasla iskontolu işlem görüyor.

İş Yatırım 2014 Kasım Aylık Hisse Senedi Stratejisi

TÜM ÖZEL HİSSE ÖNERİLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin