Trakya Cam Hisse Önerisi
Trakya Cam’ın net kar rakamı 4Ç14’te 126mn TL seviyesine yükselirken (4Ç13:41mn TL), beklentimiz olan 142 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 154 milyon TL’nin gerisinde kaldı. Hatırlanacağı üzere Trakya Cam, 2014’ün son çeyreğinde Paşabahçe Cam Sanayii’deki 16,8 milyon adet hissesini devretmişti. Bu satışlar dolayısı ile şirketin bir defaya mahsus olmak üzere 129,7 milyon TL yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmesi 4Ç14’te net kar artışında en büyük etken oldu. Şirketin 4Ç14’de kaydettiği 126mn TL net kar rakamı sonrasında şirketin 2014 yılı kümüle net kar rakamı 283 milyon TL’ye ulaşmıştır (YS13 toplam net kar; 117 milyon TL). Satış gelirleri yıllık bazda % 16,4, çeyreklik %14 artış göstererek 571 milyon TL seviyesine (4Ç13:490 milyon TL) yükselirken, beklentimiz olan 559 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 530 milyon TL’nin üzerinde gelmiştir. Şirketin diğer yandan 4Ç14’te FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %4, bir önceki çeyreğe göre %10 düşüşle 75 milyon TL (Şeker: 59 milyon TL – Piyasa: 91 milyon TL) seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı da %13,0 seviyesine düşmüştür (3Ç14: %16,6 , 4Ç13: %15,7). Trakya Cam, Bulgaristan’da kurulu Trakya Glass Bulgaria EAD bünyesindeki düz cam fabrikasının 230 bin ton/yıl kapasiteli 2. Float Hattı’nın ateş- lendiğini ve Nisan ayında ticari üretime geçileceğini duyurdu. Şirket Genel Kurulu’nda pay başına brüt %4.87 (0.0487 TL) nakit kar payı- nın 29 Mayıs 2015 tarihinden itibaren peşin olarak ve mevcut çıkarılmış sermayenin; %7,44’üne tekabül eden 55 milyon TL tutarındaki brüt temettünün ise bedelsiz pay olarak dağıtılmasına karar verildi. Yılın son çeyreğinde açıklanan veriler ışığında Trakya Cam için 3,83 TL pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz.
Şeker Yatırım 2015 Nisan Aylık Bülteni
