Tekfen Holding Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Potansiyel: %49 ÖNERİ: AL
Tekfen 2013 üçüncü çeyrekte taahhüt ve emlak geliştirme sektörlerinin cirosundaki düşüşün etkisiyle konsolide ciro bir önceki yılın aynı dönemine göre %5 azalışla 953,2 milyon TL’ye gerilemiştir.Net kâr ise ciro azalışına paralel olarak maliyetlerdeki hızlı artışın etkisiyle (Özellikle Emlak Geliştirme tarafında) bir önceki yıl elde edilen 198 milyon TL’den 6 milyon TL’ye düşmüştür.
2013 yılının taahhüt sektörü için 2012’ye göre daha iyi bir yıl olması beklenmekte olup, Tekfen’in de yıllık %25’in üzerinde (2012: -%26) FAVÖK artışı yakalamasını tahmin ediyoruz.
Tekfen İnşaat yurtiçi ve yurtdışı hedef pazarları olan Azerbaycan, Katar ve Türkiye’de başta altyapı yatırımları olmak üzere, enerji sektörü de dâhil önemli projelere katılma potansiyeline sahip bulunuyor. Bunlardan Azerbaycan’daki 640 milyon dolarlık stadyum ihalesine ilaveten yeni projeler de alması beklenmektedir. Ayrıca Şirket, Libya projelerine ilişkin girişimlerini hızlandırmış ve hakedişlerin ödenmesi için çalışmaları yürütmeye devam etmektedir.
Gübre segmentinde 2013 yılı FAVÖK öngörüsü olan 99 milyon TL’ye ulaşılabileceğini düşünüyoruz. Şirket’İn olumsuz 3. çeyrek sonuçlarına rağmen oldukça diğer holdinglere göre ucuz kalması ve proje beklentileri nedeniyle önerilerimiz arasında tutmaya devam etmekteyiz.
2013 tahminleri ile 56,3x F/K ve 1,32x PD/DD çarpanları ile işlem gören (Bu yıl kârın beklentilerin altında kalması çarpanları yükseltmiştir.) hissede hedef fiyatımız 7,00 TL
Gedik Yatırım 2013 Aralık Aylık Bülteni
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
