Pay Piyasası: Sabancı Holding 1Ç2020 Sonuçları (SAHOL, Öneri: AL, HF: 13,85TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fİyatı: 8,58 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 13,85TL
Sabancı Holding’in 2020 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,9 oranında artarak 1.193,2mn TL olmuş ve hem bizim beklentimiz olan 1.020mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.008mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada Enerji grubu ve Sanayi grubu karlarının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Sabancı Holding’in banka-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 1Ç2020’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 oranında artarken, FAVÖK’ü de aynı dönemde %17 oranında artarak 2.555mn TL olarak gerçekleşmiştir. Enerji grubunun FAVÖK’ü 1Ç2019’deki 1.503mn TL’den 1Ç2020’de 1.768mn TL’ye yükselerek en olumlu katkı sağlayan alt sektör olmaya devam etmiştir. Sektörel bazda Çimento ve Perakende grubu dışındaki tüm alt sektörler konsolide kara olumlu katkı sağlamıştır.
Holding’in finansal hizmetler kategorisinde yer alan Akbank’ın kombine net dönem karı 1Ç2020’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %3 oranında artmış ve Holding’in karlılığına olumlu katkı sağlamaya devam etmiştir.
Faaliyet dışı ve bir sefere mahsus gelirler hariç tutulduğunda (1Ç2019 Carrefoursa ve Diğer; 1Ç2020 Avivasa ve Diğer) Holding’in 1Ç2020 ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %14 oranında artış kaydetmiştir.
Sabancı Holding daha uzun vadeli plan çalışmaları ve Kovid-19 salgınının oluşturduğu belirsizlik nedeniyle 2020 yılı beklentilerini henüz açıklamamıştır.
Sabancı Holding’in hedef hisse fiyatını, özellikle grup şirketlerinden Akbank, Akçansa, Çimsa ve Kordsa ile ilgili tahmini hedef değerlerini aşağı yönlü güncellememize bağlı olarak 15,20TL’den 13,85TL’ye çekiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
