PETUN Hisse Önerisi / Bizim Menkul – (13.05.2013)

PETUN Hisse Önerisi – Bizim Menkul

GÜNCEL HEDEF FİYAT 8,68
ÖNCEKİ HEDEF FİYAT 7,90

2013 1. Çeyrekte SMM marjındaki gerileme Brüt kar ve FAVÖK marjını iyileştirdi…

– PETUN’un, yılın birinci ve dördüncü çeyreklerinde satış performansı diğer dönemlerden daha zayıf gerçekleşmektedir. Diğer yandan Gıda, Tarım ve Hayvancılık Bakanlığı’nın Aralık 2012’de yayımladığı Türk Gıda Kodeksi Et ve Et Ürünleri Tebliği 5 Mart 2013 tarihi itibariyle yürürlüğe girmiştir. Tebliğin yürürlüğe girmesi ile kırmızı ve kanatlı et karışımından oluşan ürünlerin üretimine son verilmiştir. Tebliğin yürürlüğe girdiği tarihten itibaren sadece aynı gruptaki etler karıştırılarak üretim yapılabilecektir. Bu tebliğ ile hem sektörde rekabetin şeffaf hale gelmesinin hem de ürün fiyatlarında artış olasılığının önümüzdeki dönemde şirkete olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.

– Üretimde karışımı engelleyen tebliğin geçiş sürecinin etkisiyle 2013 yılı ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre şirketin toplam üretiminin %75’ini oluşturan mamul üretim miktarı %12,3 gerilerken, toplam üretim miktarı %7,9erilemiştir. Et üretimi miktarı %6 ve rendering üretim miktarı %10,5 artış göstermiştir. Şirketin ton bazında toplam üretimi 10.145 ton(2012/03:11.020 ton) seviyesinde gerçekleşmiştir.

– Toplam ciro içindeki payı %58 olan şarküteri ürünleri gelirlerinin %3,8 artmasına karşın, diğer ürün gruplarındaki gelirin azalmasının etkisiyle 2013 yılı birinci çeyrek döneminde şirketin satış gelirleri 2012 yılının ilk çeyreğine göre %2,2
azalmış, bir önceki çeyreğe göre %0,6 artmış ve 99,9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Bizim Menkul Araştırma