Petun Hisse Önerisi – Bizim Menkul
2013 4. çeyrekte karlılık marjları kötüleşti…Mart ayında yürürlüğe giren Türk Gıda Kodeksi Et ve EtÜrünleri Tebliğinin etkisi ile yükselen maliyetler üreticiler tarafından işlenmiş et ürünlerinin fiyatlarına yansıtıldı. 2013 yılında toplam işlenmiş et pazarı tonaj bakımından %21 daralırken, fiyat artışı sebebiyle ciro 2012 yılına göre %2,9 büyüme gösterdi.
Pınar Et ve Un, portföyünü çeşitlendirme ve katma değeri yüksek ürünlerin satışını artırma yoluna giderek 2013 yılında bir önceki yıla göre miktar bakımından satışlarını %2,2 artırdı.Aynı dönemde cirosunu %15,1 artırarak 479,3 milyon TL netsatış geliri elde etti. Ana ortaklık net karı ise %17,1 artışla 38,3 milyon TL oldu.
Şirket 2013 yılının son çeyreğinde 2012 yılının aynı dönemine göre cirosunu %23 artırarak 122 milyon TL satış geliri elde etti.2013 yılında yurt içi kırmızı et ve kanatlı et üretimi artmış olmasına rağmen ithalatı daraltıcı düzenlemelerin yanında yılın ikinci yarısında Ramazan ayı ve Kurban bayramı dolayısıyla et fiyatlarının tekrar artış eğilimine girmesi maliyet artışına sebep olarak karlılık marjlarını olumsuz etkiledi. 2013 yılı dördüncü çeyrek brüt kar marjı ve FAVÖK marjı hem 2012’nin aynı dönemine hem de bir önceki çeyreğe göre gerileyerek sırasıyla %14,5 ve %7,0 seviyelerinde gerçekleşti.
2013 yılı 4. çeyreğinde iştiraklerinin karından Şirkete isabet eden 2,1 milyon TL’nin katkısı ile Ana ortaklık net dönem karı
%12,1 artışla 8,1 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.2013 yılında miktar bakımından pazarda yaşanan daralmaya rağmen satışlarını artıran ve maliyet düşürücü projeler sürdüren Şirket için büyüme tahminlerimizi yükseltiyor ve faizlerde yaşanan yükseliş dolayısıyla risksiz getiri oranını 200 baz puan arttırıyoruz. BMD Model portföyümüzde yer alan PETUN hisse senetleri için 13/11/2013 tarihli raporumuzda 8,70 TL olan hedef fiyatımızı yükselttiğimiz büyüme tahminlerimiz ve AOSM’de artış doğrultusunda 8,94 TL olarak yukarı yönde güncelliyor ve “Endekse Paralel Getiri” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
