Revize hisse önerileri
Piyasa Görüşü: Pozitif (Korunuyor)
TURSG’yi ekliyoruz Türkiye Sigorta’nın net karının 2021’de 1.318mn TL’den (yıldan yıla +%14) 2022’de 1.541mn TL’ye (yıldan yıla +%17) yükselmesini bekliyoruz. Sektörde Kovid-19 sonrası artan hasar frekansına rağmen Türkiye Sigorta Ağustos itibarıyla toplam primlerinin %33’ünü oluşturan ve görece yüksek tarım sigortası pazar payı sayesinde kombine oranını 1Y21 itibarıyla %86 gibi düşük bir seviyede tutmayı başarmıştır. Türkiye Sigorta için uzun vadeli (2020-30T) %25 düzeyinde sermaye getirisi hesaplarken, sermaye getirisinin 2021 yılında %33 ve 2022’de %31 gibi yüksek seviyelerde oluşmasını bekliyoruz. Türkiye Sigorta, 2022 tahmini 3,6x F/K ve 1,0x F/DD’de cazip işlem görmektedir.
AGESA’yı çıkarıyoruz
Agesa’yı (AGESA) model portföyümüze eklediğimiz 23 Ağustos’tan bu yana %15 mutlak getiri (%18 endeks relatif getiri) sonrasında model portföyümüzden çıkartıyoruz.
Model portföyümüz 1 Ekim kapanışlı son gözden geçirmemize göre endeksin %2.1 ve yılbaşından bu yana endeksin %4.4 üzerinde getiri sağlamıştır. Güncel model portföyümüz ISCTR, KCHOL, TOASO, BRISA, KRDMD, KRVGD, ASELS, TUPRS, TSKB, TCELL, ARCLK, TURSG, INDES ve TKFEN hisselerini içermektedir.
Portföydeki Değişiklikler
Portföyün Relatif Performansı
Uyarı
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. BİST-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma kapsamındakişirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Kaynak: Oyak Yatırım Model Portföy
