Kardemir D Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Beklentilerin altında kalan 3. Çeyrek karı ve çelik fiyatlarının aşağı yönlü trende girmesi her ne kadar hisse için kaygıları artırsa da hammadde fiyatlarının da hala zayıf olması KRDMD için olumlu görüşümüzü devam ettirmemizi sağlıyor. Kardemir Türkiye’nin en büyük uzun çelik üreticisi konumundadır. Şirketin şu anki kapasitesi 2.1mn ton sıvı çelik olup yılın ikinci yarısında yüksek fırın yatırımı tamamlandığında kapasite 3.3mn ton’a yükselecektir. Şirket artan sıvı çelik kapasitesini yüksek kaliteli yuvarlak demir, kangal ve demiryolu tekeri üretimi için kullanmayı planlamaktadır. Hammadde fiyatlarının düşük seyretmesiyle kısa vadede faaliyet karlılığının güçlü seyredecek olması şirket için olumlu görüşümüzü destekleyen önemli bir diğer faktör. Şirketin artan üretim kapasitesi sayesinde 2014 yılında %28 gelir büyümesi yakalamasını bekliyoruz. Kardemir’in 2015 yılında artan kapasite ile birlikte %21/%7/%7 gelir/faaliyet karı/net kar büyümesi yakalamasını bekliyoruz.
Potansiyel Katalistler
Alınan vergi teşviklerinin 2015 ve 2017 yıllarında net kara toplamda 170mn TL olası katkısı, hammadde fiyatlarının düşük seyretmesi ve Irak’ta iç savaş ortamının yatışması hisse performansını destekleyecek unsurlar olarak görülebilir.
Riskler
Kardemir için risklerin daha çok kurumsal yönetişim konusunda toplandığını düşünüyoruz. Şirketi kontrol eden iki aile aynı zamanda şirketin en büyük müşterileri durumunda.
Değerleme
KRDMD son üç ayda %20 değer kazandı. Buna rağmen şirketle ilgili olumlu görüşümüz çerçevesinde, 2.80TL olan hedef fiyatımız %23 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Kasım Portföy Önerileri
