İş Yatırım Hisse Tavsiyeleri – (21.02.2020)

Arçelik

Kapanış (TL) : 19.61 – Hedef Fiyat (TL) : 25.9 – Piyasa Deg.(TL) : 13251 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.66 ↑ ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 32.09 Analist: [email protected]

Arçelik 500 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına 0.7399 TL) teklif edecek
Bizim 430 milyon TL tahminimizin üzerinde, Arçelik 25 Mart’ta yapacağı Genel Kurul Toplantısında 500 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına 0.7399 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü ödemesi başlangıç tarihi olarak ise 1 Nisan teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %3.8 temettü verimine işaret ediyor. Bim Birleşik Mağazalar A.Ş Kapanış (TL) : 48.16 – Hedef Fiyat (TL) : 52.6 – Piyasa Deg.(TL) : 29243 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.98 a BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.22 Analist: [email protected] Bim Aktül Kağıt Üretim Pazarlamadaki hisselerinin tamamını 155mn TL bedel ile sattı Bim Aktül Kağıt Üretim Pazarlama’daki %14 hissesini toplam 155mn TL bedel ile Bim’in yönetim kurulu üyesi Ömer Hulusi Topbaş’a sattı. Hisse transferinin bugün tamamlanması bekleniyor. Satış bedeli Bim’in piyasa değerinin %0.53’üne denk geliyor. Nötr

DO & CO Aktiengesellschaft

Kapanış (TL) : 619.5 – Hedef Fiyat (TL) : 711.2 – Piyasa Deg.(TL) : 6036 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.27 ↔ DOCO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.8 Analist: [email protected]

DO&CO Telekonferans Notları
9A 2019/2020’de tüm bölümlerdeki gelirlerde iki haneli büyüme rakamları gerçekleşti, ancak IFRS 16 ile düzeltilmiş FAVÖK marjı yaklaşık %0,6 kötüleşti. Bu kötüleşmenin temel nedeni ise olağan dışı M&A projelerinin yol açtığı tek seferlik danışmanlık giderleri ve British Airways ile Iberia’da faaliyete geçme maliyetleri oldu. Şubat 2020 itibariyle tüm Iberia ve Iberia Express uçuş servisleri devralındı. Gelire beklenen katkısı yıllık +50 milyon Euro. Mutfağın inşasının tamamlanmasını takiben, Londra’daki British Airways’in yolcu ikram hizmetlerinin devralınmasına 2020 Nisan ayı sonunda başlanacak. Şirketin yatırım harcamaları beklentisinde bir değişiklik yok. Yönetim 2019/20’de 95 milyon Euro’luk, 2020/21’de 45 milyon Euro’luk yatırım harcaması öngörüyor. Bakım giderlerinin normalleşerek satışların %2’sine gelmesi bekleniyor. Formula 1 ile 5 yıl, Münih Olimpik Parkı ile de 2028 sonuna kadar anlaşmalar uzatıldı.

BORSADA YABANCI TAKASLARI NE DURUMDA? ÜCRETSİZ TAKİP EDİN!

Kordsa

Teknik Tekstil Kapanış (TL) : 14.71 – Hedef Fiyat (TL) : 17.8 – Piyasa Deg.(TL) : 2862 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.94 ↔ KORDS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.01 Analist: [email protected]

KORDS 4Ç19: Piyasa beklentisine büyük ölçüde paralel
Kordsa 4Ç19’da, bizim beklentimizin hafif üzerinde, ancak piyasa beklentisine uyumlu 71mn TL net kar açıkladı. (İŞY tahmini: 60mn TL ve piyasa: 68mn TL). Beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşen FAVÖK ve beklentimizden düşük gerçekleşen etkin vergi oranı sapmanın temel sebepleri olarak öne çıkıyor. Kordsa’nın satış gelirleri 4Ç19’da, beklentilere paralel, yıllık bazda %8 artış ile 1,26 milyar TL’ye yükseldi. Bu yıl Temmuz ayında satın alınan Axiom büyüme rakamlarına olumlu katkı yaptı. Axiom hariç bakıldığında satış büyümesi yatay seyretti. 4Ç19 FAVÖK, bizim beklentimizi hafif üzerinde ancak piyasa beklentisine uyumlu olarak, yıllık bazda 29% yükselişle 165 TL oldu. Yıllık bazda güçlü FAVÖK artışı düşük baz etkisinden kaynaklandı. 4Ç19 FAVÖK marjı yıllık bazda 2,1 puan artışla %13,0 oldu. Sonuçlara önemli bir piyasa etkisi beklemiyoruz.

Akçansa

Kapanış (TL) : 9.56 – Hedef Fiyat (TL) : 11.23 – Piyasa Deg.(TL) : 1830 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.12 ↓ AKCNS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 17.47 Analist: [email protected]

AKCNS 4Ç19 Sonuçları: FAVÖK beklentilerin altında
Akçansa 4Ç19’da beklentiler ile büyük ölçüde paralel (İ ş Yatırım:328mn TL, piyasa:374mn TL), 22mn TL net kar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde bu rakam 8 mn TL olarak gerçekleşmişti. Net kar rakamındaki yıllık bazlı iyileşmede operasyonel karlılıktaki artış ve düşük baz etkisi etkili oldu. Satış gelirleri beklentilerin hafif altında kalarak yıllık bazda %13 artış ile 447mn TL gerçekleşti. Yurtiçi satışları yıldan yıla sabit kalırken, ihracat gelirleri satış hacimlerindeki artış ile yıllık bazda %84 artış gösterdi. FAVÖK, piyasa beklentisi 80 mn TL ve bizim beklentimiz 75 mn TL ‘nin oldukça altında 57 mn TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %30 arttı. FAVÖK marjı ise geçen senenin aynı dönemindeki %11.1 seviyesinden %12.8 seviyesine yükseldi. Beklentilerin atında kalan FAVÖK nedeniyle piyasa tepkisinin sınırlı olumsuz olmasını bekliyoruz. Hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz.

ANLIK FİYAT VE DERİNLİKLİ BORSA VERİSİ İLE 600TL’YE VARAN KOMİSYON İADESİ KAZANMA FIRSATI!

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 17.61 – Hedef Fiyat (TL) : 25.35 – Piyasa Deg.(TL) : 6516 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 28.76 ↓ TKFEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 43.97 Analist: [email protected]

TKFEN 4Ç19 Sonuçları: Beklentilerin oldukça altında
Tekfen Holding yılın son çeyreğinde 20 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim 204 mn TL, hem de piyasanın 270 mn TL net kar beklentisinin oldukça altında gerçekleşti. Net kar rakamındaki negatif sürpriz taahhüt segmentinin operasyonel performansındaki sert düşüşten kaynaklandı. Konsolide net satışlar büyük ölçüde beklentiler ile paralel 3.31 milyar TL olarak gerçekleşti (yıllık – %13 ). FAVÖK ise 125 milyon TL ile beklentilerin bir hayli altında (İş Yatırım:328mn TL, piyasa:374mn TL) ve yıllık bazda %75 düşüşe işaret ediyor. Tarımsal-sanayi segmenti, gübre satış hacimlerindeki artışa rağmen gübre fiyatları ve hammadde fiyatları arsasında oluşan dengesizlik ve yüksek baz etkisi ile operasyonel karlılığa zayıf bir katkıda bulundu.

Yönetim 2020 beklentilerini paylaştı. 2020 yılı için 12 milyar TL net satış, 1.3 milyar FAVÖK ve 842 milyon TL net kar hedefleniyor. Bu beklentiler dahilinde FAVÖK marjı beklentisi ise %10.8 seviyesinde (2019: 13.2%). Fakat 2019’da müşterilerden alınan tek seferlik ödemelerin pozitif etkisi dışarda bırakıldığında 2020 FAVÖK marjı beklentisi 2019 yılına göre 1.2 puan iyileşmeye işaret ediyor. 2020 beklentileri bizim net satış ve FAVÖK tahminimizin %19 ve %32 yukarısında.

Yorum: Piyasanın beklentilerin oldukça altında gerçekleşen sonuçlara ilk tepkisinin negatif olmasını bekliyoruz. Fakat 2020 beklentilerini olumlu olarak yorumluyoruz. Hisse yılbaşından bu yana endeksin %10 altında performans gösterdi. Bugün düzenlenecek telekonferanstan sonra rakamlarımızın üzerinden geçeceğiz. Temettü: Tekfen Genel Kurul’da TL426.5mn (hisse başı 1.1526) temettü teklifinde bulunacak. Açıklanan rakam bizim beklentimi 557 mn TL’nin altında ve %6.5 temettü verimine işaret ediyor.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Turkcell

Kapanış (TL) : 14.59 – Hedef Fiyat (TL) : 18 – Piyasa Deg.(TL) : 32098 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.45 ↑ TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.37 Analist: [email protected]

TCELL 4Ç19: Sağlıklı büyüme trendi devam ediyor
Turkcell 4Ç19’da, bizim beklentimizin hafif üzerinde, ancak piyasa beklentisine uyumlu 756mn TL net kar açıkladı. (İŞY tahmini: 707mn TL ve piyasa: 739mn TL). Turkcell’in 4Ç19 gelirleri, beklentilere büyük ölçüde uyumlu olarak, yıllık bazda %19 artışla 6.68 milyar TL’ye ulaştı (İŞY: 6,60 milyar TL ve piyasa: 6,58 milyar TL). Turkcell 4Ç19’da 1 milyon yeni faturalı abone kazanımı gerçekleştirdi. Bu rakam 2019 yılı faturalı abone kazanımı sayısını 1,5 milyon’a yükseltti. (şirketin geçtiğimiz 10 yılda sağladığı en yüksek faturalı abone kazanımı). Faturalı abone başına gelirler ise yıllık bazda %20,4 artış gösterdi. Bu tarafta sağlanan güçlü kazanımlar 4Ç19 büyümesini oldukça olumlu etkilerken 2020 yılı için de sağlıklı bir görünüm sunuyor.

4Ç19 FAVÖK, beklentilere paralel olarak, yıllık bazda 23% yükselişle 2,75mlyr TL olurken, FAVÖK marjı 1,4 puan artışla %41,2 oldu (İŞY: 2,71 milyar TL ve piyasa: 2,76 milyar TL). Geçen yılın düşük baz etkisi ve etkin maliyet yönetimi operasyonel karlılık artışının arkasındaki temel faktörler olarak öne çıkıyor. Şirketin net borç/FAVÖK oranı, Ekim ayında yapılan 1.01 milyar TL’lik temettü ödemesine karşın, güçlü nakit yaratımı sayesinde 1,0x seviyesinde kaldı. Turkcell yönetimi 2020 yılı için, bizim beklentimiz ve geçtiğimiz yılın dağıtım oranı olan %50’nin üzerinde bir temettü oranının (%50-%80 arası) olası olduğunu düşünüyor. Şirket’in Fintur’un satışından elde ettiği kazanç, bu seneki güçlü nakit yaratımı ve oldukça sağlıklı bilançosu düşünüldüğünde yüksek temettü dağıtımı için alanı bulunuyor. Olası bir %70 dağıtım oranıyla, Turkcell %7,1 gibi cazip bir temettü verimi sunuyor.

Turkcell 2020 beklentisi olarak, bu yıl hazırladığı 3 yıllık planlarındaki öngörülerini paylaştı. Buna göre şirket gelirlerde %13-%16 aralığında artış, %39-%42 aralığında FAVÖK marjı, %18-%21 aralığında FVÖK marjı ve %16-%18 seviyesinde yatırım harcaması/satış oranı öngörüyor. Bizim %15 satış büyümesi ve %41,0 FAVÖK marjı öngören 2020 tahminlerimiz, beklenti aralığının üst bandına yakın. Hedef aralıkları oldukça geniş. Öngörülerin alt bandının şirketin temkinli duruşunu yansıttığını düşünüyoruz. Sonuç olarak 4Ç19 gerçekleşmeleri beklentiler ile uyumlu olsa da, i) faturalı abone kazanımındaki olumlu trend, ii) yönetimin daha yüksek temettü dağıtım oranına işaret etmesi ve iii) 2020 yılı için güçlü nakit yaratımı görünümü, nedenleri ile oldukça olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.

TEMETTÜ ÖDEMELERİ VE SERMAYE ARTIŞLARINI ÜCRETSİZ TAKİP EDİN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin