İş Yatırım Hisse Tavsiyeleri – (20.09.2019)

Mavi Giyim Sanayi Tic. A.S

Kapanış (TL) : 40.02 – Hedef Fiyat (TL) : 51.6 – Piyasa Deg.(TL) : 1987 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.03 ↑ MAVI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.94

MAVI 2Ç19 Sonuçları: Güçlü Büyüme
MAVI 2Ç19’da yıllık bazda %25 daralma ile 20.9mn TL net kar açıkladı. (Iş Yatırım: 31mn TL & Piyasa: 12mn TL). Yeni uygulanmaya başlanan TFRS 16 muhasebe standardı hariç bakıldığında ise şirketin 2Ç19 net karı, yıllık bazda %6 artarak 29.5mn TL olarak gerçekleşti. Bizim net kar beklentimiz TFRS 16 etkileri dikkate alınmadan oluşturulduğundan Mavi’nin 2Ç19 net kar rakamı beklentilerimize paralel. Düzeltilmiş net karda görülen görece zayıf büyümenin temel nedeni 2Ç19’da geçen yılın oldukça üzerinde seyreden TL faizlerine bağlı artan finansman giderleri.

BORSADA YABANCI TAKASLARI NE DURUMDA?

Konsolide satışlar, Türkiye perakende operasyonlarında görülen %25’lik birebir büyüme ve yurtdışı operasyonlarının zayıf TL’den faydalanması ile yıllık bazda %31’lik güçlü artışla 692mn TL olarak gerçekleşti. 2Ç19’da Türkiye perakende operasyonlarının birebir büyümesi 1Ç19 performansına göre, özellikle işlem adedi bazında önemli iyileşme gösterdi. 2Ç19 EBITDA, brüt kat marjında görülen 3,8 puan daralma (zayıf TL’nin satın alma maliyetleri üzerindeki etkisi) nedeni ile ciro büyümesinin altında %24 artış ile 104mn TL gerçekleşti. (Iş Yatırım: 102mn TL & Piyasa:99mn TL). Bu noktada açıklanan 2Ç19 FAVÖK rakamlarının TFRS 16 etkisi içerdiğini ve bunun 2Ç19 FAVÖK’e 60.5mn TL pozitif katkı yaptığını hatırlatmak isteriz.

“UCUZ/PAHALI” HİSSELERİ FİNNET 2000 İLE “ÜCRETSİZ” YAKALAYIN!

Finansal kiralama yükümlülükleri hariç bakıldığında, şirketin net borcu 2Ç19’da çeyreksel bazda %28 azalma ile 108mn TL gerçekleşti. Güçlü FAVÖK büyümesi ve faaliyetlerden nakit yaratımı borç azaltışını destekledi.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Mavi 2019 yılı beklentilerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi, buna göre şirket 2019 yılı için %25 konsolide satış büyümesi, %17 FAVÖK büyümesi, %14.5 FAVÖK marjı, ve 15 yeni mağaza açılışı öngörüyor. Sonuçlara piyasa tepkisinin, güçlü nakit yaratımı ve sağlıklı Türkiye perakende büyümesi nedeni ile hafif olumlu olmasını bekliyoruz.

2020’DE YÜKSEK TEMETTÜ ÖDEMESİ BEKLENEN ŞİRKETLER İÇİN TIKLAYIN!

Rapor için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin