İş Yatırım Hisse Tavsiyeleri – (15.11.2018)

İş Yatırım Hisse Tavsiyeleri ve Getiri Tahminleri

Lokman Hekim Engurusag

Kapanış (TL) : 4.5 – Hedef Fiyat (TL) : 7.1 – Piyasa Deg.(TL) : 108 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.23 ↓ LKMNH TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 57.87

Sonuçlar beklentilerimiz altında gerçekleşti
Lokman Hekim 3Ç18’de bizim beklentimiz olan 2 milyon TL’nin altında 1milyon TL net kar açıkladı (3Ç17: 2 milyon TL). Operasyonel performansın tahminimizin altında gerçekleşmesi sapmamızın temel nedeni. Brüt karj marjı 3Ç17’deki %14,1 seviyesinin altında 3Ç18’de %10,9 olarak gerçekleşti. Şirket için herhangi bir piyasa beklentisi olmadığını hatırlatalım.

Beklentimiz olan 77 milyon TL’nin biraz altında, Lokman Hekim’in 3Ç18 cirosu, 3Ç17’de 64 milyon TL’ye nazaran yıllık bazda %8,6 oranında büyüyerek 70 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK 3Ç18’de 7 milyon TL olarak gerçekleşerek (İŞY tahmin: 9 milyon TL), 3Ç17’deki 9 milyon TL rakamına göre 21% oranında düşüş gösterdi. Genel yönetim giderlerinin beklentilerimizin üzerinde artması farkı açıklayan başlıca neden olarak öne çıkıyor. FAVÖK marjı da 3Ç18’de 9,9% oranında gerçekleşti (3Ç17: %13,6). 2Ç ve 3Ç’nin sektör açısından en zayıf geçen çeyrekler olduğunu hatırlatalım.

Yorum: Sezonsallığın da etkisiyle 3Ç18’de ciroda sınırlı bir büyüme görüyoruz. Beklentilerimizin altında açıklanan sonuçlar önceki yıla göre daha zayıf bir operasyonel performansa işaret ediyor. Piyasanın sonuçlara sınırlı olumsuz tepki verebileceğini düşünüyoruz.

Albaraka Türk

Kapanış (TL) : 1.33 – Hedef Fiyat (TL) : 1.88 – Piyasa Deg.(TL) : 1197 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.43 ↑ ALBRK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.6

AL Baraka Türk 3Ç18 : TL 176mn, Piyasa Beklentisi: TL 135mn (İş Yatırım: TL 128mn)
Al Baraka Turk yılın üçüncü çeyreğinde TL 176mn solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim beklentimiz olan TL128mn piyasa beklentisi olan TL 135mn’un oldukça üzerinde gerçekleşti. Özellikle katılım payı gelirlerinin, katılım payı giderlerine göre çok daha hızlı artışı nedeniyle net katılım payı marjı bri önceki çeyreğe göre 80 baz puan artış göstererek %4 seviyesine yakın bir yerde gerçekleşti. Katılım bankacılığında mevduat maliyetleri kredi getirisinin bir fonksiyonu olduğu ve birkaç çeyrek sonra bunu yansıttığı için marjlarda bu çeyrekte bir genişleme gözlemlendi. Bunun önümüzdeki çeyreklerde normalize olmasını bekleyebiliriz. Bankanın ayrıca üçüncü çeyrekte elde ettiği net trading gelirinin muhtemelen kur değerlemeleri nedeniyle TL200mn olarak gerçekleşmesi de karlılığı çok olumlu etkiledi. Aktif kalitesinde ise diğer bankalarda da gördüğümüz gibi görece bir bozulma üçüncü çeyrekte yaşandı. Takip oranı %5.9’dan %6.5’a yükselirken takibe atılan net kredi miktarı da bir önceki çeyreğin yaklaşık iki katı düzeyinde TL 737mn olarak gerçekleşti. Karşılık giderlerinin krediler olan oranı ise çeyrekte 187 baz puana çıktı. Bunda UFRS 9 etkisinin de olduğunu söylememiz gerekiyor. Genel olarak beklentilerin üzerinde gelen kar nedeniyle piyasa tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

İş GYO

Kapanış (TL) : 0.87 – Hedef Fiyat (TL) : 1.12 – Piyasa Deg.(TL) : 834 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.89 ↔ ISGYO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 28.96 Analist: [email protected]

İş Bankası, İş GYO’dan pay alımı gerçekleştirdi
İş Bankası, 0,86 TL fiyattan 500.000 adet İş GYO hissesi aldığını açıkladı. Bu işlemle birlikte, İş Bankası’nın İs GYO içindeki toplam payları %44.22’den %44.27’ye çıkarılmış oldu.

HİSSE PORTFÖYÜMÜZÜ NASIL OLUŞTURMALIYIZ? ÖĞRENMEK İÇİN HEMEN TIKLA!

Rapor için tıklayın.

Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.