GSD Holding Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Potansiyel: % 29 ÖNERİ : TUT
GSD Holding’in konsolide ettiği bağlı ortaklıkları Tekstil Bankası A.Ş.(%76,52), GSD Yatırım Bankası A.Ş. (%100), GSD Dış Ticaret A.Ş. (%100), GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. (%54,45), T ekstil Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (%76,50) ve Tekstil Factoring Hizmetleri A.Ş.(%89,09) dir. 30 Eylül 2012 tarihi itibarıyla, konsolidasyona tabi bağlı ortaklıklardan Tekstil Bankası A.Ş.’nin %23, 46 (31 Aralık 2011 : %23, 46) ve GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin %45,54 (31 Ar alık 2011: %45, 54) oranındaki hisseleri halka açıktır.
Ağustos 2011’de Tekstil Finansal Kiralama A.Ş.’nin faaliyet konusu gemi yatırımları ve işletmeciliği ve gayrimenkul yatırımları alanları olarak ve şirket unvanı “GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş.” olarak değiştirilmiştir. Haziran 2012’d e GSD Dış Ticaret A.Ş.’ nin aracılı ihracat faaliyetlerine son verilmesi ve yeni faaliyet alanlarının değerlendirilmesi için çalışma yapılması kararlaştırılmıştır.
Şirket’in 27.03.2013 tarihli Yönetim Kurulu Toplantısında, ana hissedarı bulu nduğu Tekstil Bankası A. Ş. ile ilgili olarak bankacılık sektöründeki muht emel ortaklık, işbirliği ve/veya hisse satışı gibi stratejik opsiyonların tespiti ve değerlendirilmesi amacıyla gerektiğinde danışman firmalardan görüş ve destek almak da dahil olmak üzere çalışmalara başlanmasına karar verilmiştir.
GSD Holding’in mevcut (30/ 09/2 012) özsermayesi 571 mn TL olup, Şirket 300 mn TL’lik piyasa değeri ile defter değerinin %53’ü oranında bir fiyatla işlem görmektedir. Tekstilbank’ın potansiyel satışı ile ilgili bizim tahminimiz hisse başına 1,79 – 1,96 TL olabileceği şeklindedir. Buna göre GSD Holding’e tahminimize göre 575 – 630 mn T L aralığında bir nakit girişi mümkün görünmektedir.
Mevcut 1.2 0 TL fiyatı ve 0,53x PD/DD ile GSD Holding’in ucuz olduğunu düşünüyor ve potansiyel bir Tekstilbank satışı senaryosunda GSD Holding için Tekstilbank’tan gelecek ilave defter değerlerini 2,30 – 2,51 TL/hisse olarak hesaplıyoruz. 2008 yılına göre mevcut ortamın daha olumlu olduğunu düşünüyor ve Tekstilbank’ın satış olasılığını o tarihe göre daha yüksek buluyoruz. GSD Holding hisselerinin Tekstilbank’a çok daha düşük fiyatla yatırım yapma fırsatı sunması açısından da cazip buluyor ve portföy önerilerimize ekliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım 2013 Mayıs Aylık Bülteni
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
