Deniz Yatırım Hisse Önerileri – (11.05.2021)

EKGYO; 1Ç21 Finansalları Değerlendirmesi / AL önerimizi ve 3.00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY1.92
Hedef Fiyat/Hisse TRY3.00
Getiri Potansiyeli 56%

 Emlak Konut GYO 1Ç21 finansallarında 242 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 1Ç21 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık olarak iki kat atış gösterirken, bir önceki döneme göre ise %11 oranında daraldı. Net borç pozisyonu 4Ç20’ye göre 193 milyon TL genişleyerek 2.95 milyar TL oldu. Arsa stoğu değeri 6.5 milyar TL’ye ulaşırken, kar paylaşımlı projelerin tutarı 4.36 milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı 3.6 milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise 1.6 milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun 2.0x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama 2.5 yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %20 sermaye maliyeti hesabı ile Emlak Konut GYO için 11.5 milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına 3.00 TL hedef fiyata ulaşıyoruz.

 Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, her ne kadar ön satış miktarının 2021 yılında 2020 yılına göre daha yavaş seyredebileceğini düşünsek de, i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerinin belirliyor olması ve iv) yılın ikinci yarısı/son çeyreğinden itibaren faizlerin gerileme eğiliminde olabileceği beklentisi ile Emlak Konut GYO’nun BIST-100 hisselerine göre daha belirgin bir hikayesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle de AL olan önerimizi koruyoruz.

PETKM; Etilen-nafta spread’i geçen hafta yükseldi / sınırlı olumlu

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY6.61
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.00
Getiri Potansiyeli 6%

 Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i Mayıs ayının ilk haftasında haftalık bazda 55 USD (+%8,8) artışla 680,0 USD seviyesine yükseldi. Nafta fiyatlarındaki %2,6’lık artışa karşılık, etilen fiyatlarının %5,8 oranında artması spread’in haftalık bazda artmasında etkili oldu. Hatırlanacağı gibi, spread önceki hafta 91 USD azalışla 625 USD düzeyine gerilemişti.

 Mayıs 2020’deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş eğiliminde olan spread’de 2020 yılının son iki ayında yükselişin hızlandığı görülmüştü (30 Ekim 2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD). Petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olan nafta-etilen spread’inin yükselişi özellikle 2020 yılı son çeyrek dönemde Petkim’in operasyonel ve finansal sonuçlarını olumlu yönde etkilemişti. 2021 yılının başında piyasalardaki beklentilere bakıldığında, aşılamanın etkisiyle mobilitenin artması ve buna bağlı olarak nafta fiyatlarının yükselmesi sonucunda spread’in daralması endişesi yer alıyordu. İlk çeyrek dönemde ılımlı dalgalanmalara karşın beklentimize paralel olarak yüksek seviyelerin korunduğunu gözlemledik. Önceki hafta görülen azalışın bu hafta belirgin bir yükseliş ile kısmen telafi edildiğini görüyoruz; spread’de kalıcı bir düşüş olmamasını PETKM için olumlu değerlendiriyoruz.

Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN