Çimsa Hisse Önerisi – Yatırım Finansman
Çimsa’yı en beğendiğimiz hisseler listemize ekliyoruz.
Çimsa’nın, artan coğrafi erişimi ile faaliyet gösterdiği bölgelerdeki altyapı ve endüstriyel projelerin, şirkete düzenli/istikrarlı satış geliri sağlamasını bekliyoruz. Ek olarak, Çimsa’nın 2013 yılı muhtemel temettüsü açısından da, yüksek temettü verimi sağlayan şirketlerden birisi olmasını bekliyoruz; Çimsa’nın, mevcut piyasa değeri üzerinden tahmini temettü beklentimiz %8.3’dür. Çimsa, inorganik büyüme stratejisine paralel olarak Afyon Çimento’nun %51 hissesini satın aldı ve şirketin bu stratejisine yönelik daha kapsamlı bir adımın (yurtiçi ve/veya yurtdışında satın alma vs.) gündeme tekrar gelebileceğini düşünüyoruz. Çimsa için hedef hisse fiyatımız 12 TL /hisse olup, %25 yükseliş potansiyeli barındırmaktadır. Çimsa, 2013 tahminlerimize göre 6.5x 2013T FD/VAFÖK ve 9.1x 2013T F/K çarpanları ile işlem görmekte olup, benzer şirketlere göre sırasıyla %21 ve %41 iskontoludur. Son olarak, Adana Çimento, Çimsa’daki payını 2012 Mart ayındaki 9.54% seviyelerinden, 2012 Kasım ayında %6.6’ya düşürdü. Adana Çimento’nun Çimsa’da hisse satışına devam edebilecek olmasının hissede baskı yaratabileceğini fakat, satışın hissedeki likiditeyi de artırabileceğini düşünüyoruz.
Yatırım Finansman 2013 Strateji Raporu
