Çimsa Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (07.11.2018)

Çimsa Hisse Önerisi

Öneri: AL
Hedef Fiyat: 9,10 TL
Önceki Hedef Fiyat: 9,10 TL
Kazandırma Potansiyeli: %18,8

Önerimizi AL olarak değiştiriyoruz…

Çimsa yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Şirket, 3Ç18’de 99,2mn TL net kar elde ettiğini duyurdu. 3Ç17’de, şirket 72,1mn TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %37,7 oranında artış göstermiş oldu. Bizim tahminimiz şirketin bu çeyrekte 74mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeydi, piyasadaki ortalama net kar beklentisi de 56mn TL seviyesindeydi. Şirket, 3Ç18’de 68,1mn TL tutarında finansal kur farkı geliri elde etmiştir (3Ç17: 4,3mn TL). Ayrıca, 3Ç18’de öz kaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 25,8mn TL kar elde etti (3Ç17: 3,1mn TL). Üçüncü çeyreğe ilişkin finansal sonuçların da eklenmesiyle şirketin 9A18’de kümüle net kar rakamı 216,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A17: 153,4mn TL net kar).

FAVÖK tarafına baktığımızda şirket 121,1mn TL FAVÖK elde ederken (3Ç17: 124,4mn TL), FAVÖK marjı da yıllık bazda 2,5 puan düşüşle %26,8 olarak gerçekleşti (3Ç17: %29,3). Bu bizim FAVÖK tahminimiz olan 127mn TL ve piyasadaki ortalama FAVÖK beklentisi olan 123mn TL’ye paralel geldi.

Üçüncü çeyrek sonuçları neticesinde 9,10 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı koruyoruz. 06 Kasım 2018 tarihli CIMSA pay kapanışına göre hedef fiyatımızın %18,8 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘TUT’ olan önerimizi ‘AL’ olarak revize ediyoruz. 2018 yıl sonunda Çimsa’nın 1,78mlr TL satış geliri ve 470mn TL FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2018T F/K 3,48x ve 2018T FD/FAVÖK 5,25x çarpanlarıyla işlem görmektedir.

KAZANDIRACAK HİSSELERİ NASIL SEÇMELİ? ÖĞRENMEK İÇİN HEMEN TIKLA!