Çimsa Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Potansiyel: % 15 ÖNERİ: AL
2012 yılının ilk dokuz ayında Türkiye çimento pazarı yıllık %1 daralırken, toplam ihracat %15 oranında gerileme kaydetti. Yoğun rekabete rağmen, 2012 yılının ilk dokuz ayında Çimsa çimento satışlarını 2011’in aynı dönemine göre yüzde 5 artırdı.Üretimi %10 yükselerek 1.74 milyon tona ulaştı. Satış gelirleri Afyon Çimento konsolidasyonu ve iç pazardaki fiyat artışının etkisiyle geçen yılın üçüncü çeyreğine oranla %7.7 yükseldi.
Şirket Nisan ayı başında “Atık Gazdan Elektrik Enerjisi Üretimi” konusunda yapmış olduğu çalışmaları tamamlamış ve enerji üretimine başlamıştır. Bu yatırımla beraber Şirket enerji maliyetlerinde avantajlı konuma gelebilecektir.
Çimsa, gri çimentonun yanı sıra beyaz çimento ve kalsiyum alüminatlı çimento gibi özel çimentolar üreterek sektörde ayrışma göstermektedir. Firma Değeri/ Klinker kapasitesine göre oldukça iskontoludur. Şirket Türkiye’nin yanı sıra Balkanlar, Kuzey Afrika ve Ortadoğu’da da yatırım ve satın almalar ile mevcut kapasitesini iki katına çıkarmayı amaçlamaktadır.
Çimento sektörünün Ortadoğu ve Kuzey Afrika’ya yaptığı ihracatta düşüş gözlense de, Rusya’da düzenlenecek Kış Olimpiyatları ve Brezilya’da düzenlenecek Dünya Kupası ile önümüzdeki dönemde ihracatın artması beklenmektedir.
Adana Çimento’nun hisse satışlarının hisse fiyatı üzerindeki baskısına rağmen hisseyi önermekteyiz. Sabancı Grup şirketlerinden Exsa’nın SAHOL hisselerini 2 yıl içinde piyasada satacağını açıklaması üzerine, yazacağı kârdan Exsa’nın %33’üne sahip olarak CIMSA olumlu etkilenecektir. Hisse için bu haberin katalizör görevi göreceğini düşünmekte olup önerimizi ” AL” a çekiyoruz.
Gedik Yatırım Aylık Bülteni – Mart 2013
