Çimsa Hisse Önerisi / Garanti Yatırım – (16.05.2013)

Çimsa Hisse Önerisi – Garanti Yatırım

Mevcut Fiyat / Piyasa Değeri: 11.90TL / 1,608mnTL

1Ç13 Finansal Sonuçlar – Olumlu

2013-sonu Hedef Fiyat / Piyasa Değeri: 11.10TL / 1,499mnTL

Öneri: TUT

Çimsa 1Ç13 sonuçlarında 25mn TL net kar açıkladı. (1Ç12: 7mn TL, 4Ç12: 25mn TL) Açıklanan rakam beklentimiz 10mn TL ve piyasa beklentisi 14mn TL’nin üzerindedir. Beklentiler ile gerçekleşme arasındaki fark, Şirket’in özkaynak yöntemi ile
konsolide ettiği Exsa iştirakinden gelen 12mn TL dönem karından kaynaklanmaktadır. Her ne kadar açıklanan net satış ve net kar rakamları beklentilerin üzerinde olsa da açıklanan 34mn TL FVAÖK piyasa beklentisi ile uyumludur. Bu nedenle sonuçların hisse üzerindeki olumlu etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz.

Şirket 2013T 8.4x FD/FVAÖK ile yurtiçi benzerlerine göre tarihi iskontosu ile uyumlu olarak %8 iskonto ile işlem görmektedir. Çimsa için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.

Garanti Yatırım Araştırma