Anadolu Cam Hisse Önerisi / Garanti Yatırım – (20.05.2013)

Anadolu Cam Hisse Önerisi – Garanti Yatırım

1Ç13 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Fiyat / Piyasa Değeri: 2.96TL / 1,179mnTL
2013-sonu Hedef Fiyat / Piyasa Değeri: 4.0TL / 1,593mnTL

Anadolu Cam 1Ç13’de 32mn TL net kar açıklamıştır. Şirket 1Ç12’de 10.5mn TL ve 4Ç12’de 1.6mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan kar, bizim ve piyasanın beklentisi olan 10mn TL’nin üzerindedir. Gelir ve FVAÖK beklentimiz 1Ç13 finansallarıyla uyumlu olmasına rağmen karlılıktaki farklılaşma şirketin 1Ç13’de kaydetmiş olduğu 45.5mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmıştır. Öte yandan 18mn TL’lik net finansal gidere karşın, karın yıllık ve 4Ç12’ye göre artmasında da ertelenmiş vergi geliri etkili olmuştur.

1Ç13 sonuçları gelir ve FVAÖK tarafında beklentimizle uyumlu olmasına karşın ertelenmiş vergi geliri nedeniyle beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan bir önceki çeyreğe göre marjlarda iyileşmeye görülmektedir. Brüt kar marjı 2.5 puan ve FVAÖK marjı 2.7 puan artmıştır. Doğal gaza bu yıl içinde şu ana kadar zam olmaması nedeniyle önümüzdeki dönemlerde marjlarda iyileşmenin devam edebileceğini ve 1Ç13 sonuçlarının piyasa tarafından olumlu algılanabileceğini düşünüyoruz. ANACM için AL olan önerimizi 2013 yıl sonu hedef fiyatımız olan 4.00TL ile sürdürüyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

Garanti Yatırım Araştırma

Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.